作為商業銀行的優等生，招商銀行公布了2024年年報，營業收入3374.88億，下降0.48%，歸屬于股東凈利潤1483.91億，增長1.22%。

兩項數據近似于原地踏步。

不良貸款率0.95%，與2023年持平。撥備覆蓋率411.98%，比2023年下降了25.72個百分點。

所以，招行的利潤之所以能夠為正，是撥備這個蓄水池下調的結果。

而凈利息收入2112.77億，下降了1.58%；手續費及傭金凈收入720.94億，大跌14.28%。

這兩項都是銀行的核心收入，都連續兩年下跌。

財報公布后股價大跌5.39%，很多人認為招行業績不如預期，其實這可能是未來十年，招行最好的年報了。

零售金融疲軟

零售金融稅前凈利潤下跌9.28%

2017年，招商銀行零售金融業務收入超過對公業務，之后兩者之間的差距越來越大，零售占比不斷提高。

2024年零售金融業務收入1968.35億，增長1.29%，對公金融業務收入1355.11億，增長0.64%。而零售金融稅前凈利潤906.44億，下跌了9.28%，而對公業務稅前凈利潤20.33%。

零售貸款不良率攀升

到2024年底，零售貸款余額3.64萬億，增長了5.81%，零售貸款平均收益率4.58%，下降了0.44個百分點，平均成本率1.44%，增長了0.02個百分點。零售凈利息收入1453.18億元，同比增長8.64%。

零售關注貸款（不含信用卡）余額243.27億元，關注貸款率0.92%，較上年末上升0.21個百分點 ；零售不良貸款（不含信用卡）余額184.28億元，不良貸款率0.70%，較上年末上升0.12個百分點。

這幾年，招商銀行零售貸款不良率與關注率都在不斷上升，2021年零售貸款不良率0.49%，零售貸款關注率為0.35%。

財富管理手續費及傭金收入下降22.70%

非利息凈收入1262.11億元，同比增長1.41%。但是凈手續費及傭金收入720.94億元，同比下降14.28%。其中，財富管理手續費及傭金收入220.05億元，同比下降22.70%。

財富管理手續費及傭金收入中，代銷理財收入78.56億元，同比增長44.84%，主要是代銷規模增長及產品結構優化雙重因素拉動 ；代理保險收入64.25億元，同比下降52.71%，主要是受銀保渠道降費影響 ；代理基金收入41.65億元，同比下降19.58%，主要是受基金降費和權益類基金保有規模下降影響 ；代理信托計劃收入21.25億元，同比下降33.72%，主要是代理信托規模下降 ；代理證券交易收入11.08億元，同比增長51.57%，主要受香港資本市場客戶證券交易需求提升影響。

非利息凈收入增長主要是靠投資收益，從2023年的221.76億增長到了298.8億，增幅34.74%。

個人定期存款繼續雙位數增長

零售客戶2.1億戶（含借記卡和信用卡客戶），同比增長6.60%，其中，金葵花及以上客戶523.57萬戶，同比增長12.82%。私人銀行客戶16.91萬戶，同比增長13.61%。

管理零售客戶總資產(AUM)余額14.93萬億元，同比增長12.05%。零售客戶存款余額3.83萬億元，同比增長15.43%。

零售存款中，定期存款2.05萬億增長了23.27%，活期存款1.98萬億，增長8.23%。這已經是定期存款連續四年雙位數增長。

招商銀行副行彭家文指出，定期存款占比一直在上升是這幾年以來一直在延續的趨勢，現在還不敢得出結論，定期化的趨勢出現了拐點。

2025年將首次中期分紅

招商銀行擬將歸屬于該行普通股股東的凈利潤人民幣1428.1億元，以35.32%的分紅比例進行現金分紅，擬派發現金紅利約為人民幣504.4億元（含稅），每股派發現金紅利人民幣2.000元（含稅）。

這個分紅水平，在銀行當中，已經是一個相當高的水平。不過，這可能并不符合相當一部分投資者的期待。

招商銀行的股價從2023年末的26.24元漲到了前些天的46.1元，最新收盤價43.26元。股價上漲超過7成，業績沒啥增長，股息率瞬間拉低到了4.62%。

對一只價值股來說，這種影響還是非常明顯的。

去年，已有包括工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、中信銀行、民生銀行、平安銀行、華夏銀行、南京銀行、上海農商銀行等在內的多家銀行積極響應，進行了2024年中期分紅。

今年，招商銀行也跟進了這一步伐，加入中期分紅的大軍。

在披露2024年的年度利潤分配方案的同日，該行董事會決議通過了《關于2025年度中期利潤分配計劃的議案》，《議案》稱，2025年度中期利潤分配現金分紅金額占2025年半年度歸屬于本行普通股股東凈利潤的比例為35%。分紅時間為2026年1月至2月之間，具體現金分紅日期及股權登記日由董事會另行公告。

招行不愿意提高分紅比例，說到底，還是為了將來可能持續的經濟下行，以及凈息差繼續下降做準備。